報告類型: 行業(yè)報告

報告日期: 20240615

研究員: 花江月

行業(yè): 建材

投資評級：強于大市(維持)

【內(nèi)容摘要】

本周關(guān)注（6.11-6.14，下同）：5月社融好轉(zhuǎn)，M1增速繼續(xù)下降
5月社會融資規(guī)模增量為2.07萬億元（同花順一致預(yù)期為2.13萬億元），同比多增5132億元，企業(yè)和住戶貸款有所下降。其中人民幣貸款增加8197億元，同比少增4022億元。從分項上來看，新增住戶人民幣貸款757億元，同比少增2915億元，其中，短期貸款增加243億元，中長期貸款增加514億元；新增企事業(yè)單位人民幣貸款7400億元，同比少增1158億元，其中中長期貸款增加5000億元，票據(jù)融資增加3572億元，短期貸款減少1200億元。
5月社會融資規(guī)模存量為391.93萬億元，同比增長8.4%，增速比上月增加0.1pct。其中，對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款余額為245.74萬億元，同比增長8.9%；對實體經(jīng)濟發(fā)放的外幣貸款折合人民幣余額為1.73萬億元，同比下降7.2%；委托貸款余額為11.18萬億元，同比下降1.3%；信托貸款余額為4.14萬億元，同比增長9.4%；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票余額為2.45萬億元，同比下降13%；企業(yè)債券余額為31.84萬億元，同比增長1.9%；政府債券余額為72.28萬億元，同比增長14.7%；非金融企業(yè)境內(nèi)股票余額為11.54萬億元，同比增長4.6%。
5月M2同比增長7.0%，增速比上月低0.2pct；M1同比下降4.2%，降幅比上月擴大2.8pct。截至5月末，廣義貨幣（M2）余額為301.85萬億，同比增長7.0%，增速比上月低0.2pct；狹義貨幣（M1）余額為64.68萬億，同比下降4.2%，降幅比上月擴大2.8pct。
5月社融好轉(zhuǎn)，M1增速繼續(xù)下降。建議關(guān)注成長性較強的消費建材公司三棵樹、偉星新材、東方雨虹、科順股份、北新建材、蒙娜麗莎、東鵬控股等；玻璃及鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)景氣度有望修復(fù)，建議關(guān)注旗濱集團、鴻路鋼構(gòu)；出口延續(xù)回暖趨勢，建議關(guān)注出口相關(guān)標的建霖家居、松霖科技、玉馬遮陽、民爆光電（未覆蓋）和聯(lián)域股份（未覆蓋）。
板塊漲跌幅：本周上證綜指下跌0.6%、創(chuàng)業(yè)板指上漲0.6%、萬得全A上漲0.2%、建筑材料（申萬）下跌2.1%。建材行業(yè)細分領(lǐng)域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指數(shù)分別下跌2.7%、3.0%、1.8%、0.5%、0.1%
個股漲幅前五：ST三圣(+22.0%)、*ST深天(+12.2%)、坤彩科技(+10.9%)、揚子新材(+10.6%)、金剛光伏(+7.2%)
個股跌幅前五：天安新材(-12.2%)、天山股份(-9.0%)、華新水泥(-5.9%)、萬年青(-5.6%)、旗濱集團(-5.1%)
各板塊估值情況：1）水泥申萬指數(shù)最新TTM市盈率為17.42倍，2015年年初至今市盈率區(qū)間為6.32倍~32.79倍；水泥申萬指數(shù)最新市凈率為0.68倍，2015年年初至今市凈率區(qū)間為0.68倍~2.67倍。2）玻璃申萬指數(shù)最新TTM市盈率為15.39倍，2015年年初至今市盈率區(qū)間為10.27倍~121.46倍；玻璃申萬指數(shù)最新市凈率為1.44倍，2015年年初至今市凈率區(qū)間為1.24倍~5.61倍。3）管材申萬指數(shù)最新TTM市盈率為22.76倍，2015年年初至今市盈率區(qū)間為19.68倍~87.81倍；管材申萬指數(shù)最新市凈率為2.22倍，2015年年初至今市凈率區(qū)間為1.99倍~5.87倍。4）耐火材料申萬指數(shù)最新TTM市盈率為17.40倍，2015年年初至今市盈率區(qū)間為13.61倍~218.07倍；耐火材料申萬指數(shù)最新市凈率為1.31倍，2015年年初至今市凈率區(qū)間為1.23倍~6.11倍。5）其他建材申萬指數(shù)最新TTM市盈率為18.36倍，2015年年初至今市盈率區(qū)間為17.02倍~94.69倍；其他建材申萬指數(shù)最新市凈率為1.91倍，2015年年初至今市凈率區(qū)間為1.75倍~7.72倍。
重點數(shù)據(jù)跟蹤：水泥：全國水泥價格周環(huán)比上升0.6%，月環(huán)比上升9.4%。玻璃期貨合約收盤價周環(huán)比下降4.4%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市場價周環(huán)比上升0.1%。原材料：動力煤價周環(huán)比持平，英國布倫特原油周環(huán)比上升4.6%。地產(chǎn)基建：2024年前4個月全國商品房銷售面積累計同比-20.2%，2024年前4個月全國商品房新開工面積累計同比-24.6%。
行業(yè)動態(tài)：1）百年建筑網(wǎng)：國內(nèi)水泥、混凝土行情穩(wěn)中走強；2）數(shù)字水泥網(wǎng)：下半年水泥量價有望迎來修復(fù)；3）中國照明電器協(xié)會：2024年前4月照明行業(yè)規(guī)上企業(yè)運行簡報；4）中國人民銀行：2024年5月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告
下周大事提醒：1）6.17：壘知集團分紅；福萊特、上峰水泥、海順新材股東大會召開。2）6.18：玉馬遮陽、華新水泥、再升科技分紅；帝歐家居股東大會召開。3）6.19：三棵樹、北新建材、麗島新材、三和管樁分紅；青龍管業(yè)股東大會召開。4）6.20：濮耐股份分紅；南玻A股東大會召開。
投資建議：1）我國出口持續(xù)保持回暖趨勢，建議關(guān)注出口相關(guān)標的松霖科技、建霖家居、玉馬遮陽、民爆光電（未覆蓋）和聯(lián)域股份（未覆蓋）；2）中硼硅玻璃市場需求有望快速增長，關(guān)注藥用玻璃龍頭山東藥玻、力諾特玻；3）政策預(yù)期有望放松，建議關(guān)注成長性較強的消費建材龍頭三棵樹、偉星新材、東方雨虹、科順股份、北新建材、堅朗五金、東鵬控股、蒙娜麗莎、森鷹窗業(yè)、箭牌家居等；4）關(guān)注業(yè)績確定性較強、成長空間較大的鋼結(jié)構(gòu)制造領(lǐng)先企業(yè)鴻路鋼構(gòu)；5）玻璃下游需求有望復(fù)蘇，關(guān)注浮法玻璃龍頭旗濱集團；6）玻纖板塊庫存下降，龍頭公司產(chǎn)能較快增長，關(guān)注中國巨石、長海股份；7）基建開工情況向好，關(guān)注減水劑龍頭蘇博特，基建相關(guān)標的山東路橋（未覆蓋），水泥相關(guān)標的上峰水泥、華新水泥等。
風險提示：原材料價格上漲或超預(yù)期；下游需求或低于預(yù)期；環(huán)保政策或出現(xiàn)反復(fù)；行業(yè)競爭加劇等。