報(bào)告類型: 行業(yè)報(bào)告

報(bào)告日期: 20240608

研究員: 花江月

行業(yè): 建材

投資評(píng)級(jí)：強(qiáng)于大市(維持)

【內(nèi)容摘要】

本周關(guān)注（6.3-6.7，下同）：國(guó)常會(huì)再提去庫存，新政效果初步顯現(xiàn)
國(guó)常會(huì)再提去庫存，政策有望繼續(xù)加碼。6月7日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議召開，會(huì)議指出，要要充分認(rèn)識(shí)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系的新變化，繼續(xù)研究?jī)?chǔ)備新的去庫存、穩(wěn)市場(chǎng)政策措施。對(duì)于存量房產(chǎn)、土地的消化、盤活等工作既要解放思想、拓寬思路，又要穩(wěn)妥把握、扎實(shí)推進(jìn)。要加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，完善“市場(chǎng)+保障”住房供應(yīng)體系，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。
一線新政效果初步顯現(xiàn)，二手房市場(chǎng)活躍度明顯提升。5月上海、廣州、深圳相繼出臺(tái)優(yōu)化限購政策，根據(jù)中指研究院，政策出臺(tái)后對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生了積極影響，市場(chǎng)活躍度有所回升，特別是二手房市場(chǎng)活躍度提升明顯。1）上海。5月27新政落地后，新房方面，5.28-6.5期間，新房日均成交322套，較4月日均增長(zhǎng)4.5%。二手房方面，5.28-6.5期間，二手商品房日均成交847套，較4月日均增長(zhǎng)約43%，其中5.30-6.1連續(xù)三天成交超900套，處于今年以來最高位。2）深圳。5.6限購政策優(yōu)化后，新房、二手房銷售均有加快，尤其是二手房市場(chǎng)表現(xiàn)較為活躍，5.7-6.5期間，二手房日均成交152套，較4月日均增長(zhǎng)約10%，5月全月同比增長(zhǎng)48%。3）廣州。5.28政策優(yōu)化后，新房項(xiàng)目活躍度回升明顯，5.29-6.5期間，新房日均成交197套，較4月增長(zhǎng)約24%。二手房方面，由于2年限售解除，短期二手房掛牌量有所增加，議價(jià)空間擴(kuò)大，以價(jià)換量趨勢(shì)延續(xù)。
上周（5.27-6.2）30大中城市商品房成交面積環(huán)比繼續(xù)改善，一二三線城市皆有復(fù)蘇。根據(jù)iFind數(shù)據(jù)，上周（5.27-6.2）30大中城市商品房成交面積為242.87萬平方米，環(huán)比增長(zhǎng)14.62%。其中一線城市商品房成交面積為69.64萬平方米，環(huán)比增長(zhǎng)6.36%；二線城市商品房成交面積為119.43萬平方米，環(huán)比增長(zhǎng)11.07%；三線城市商品房成交面積為53.80萬平方米，環(huán)比增長(zhǎng)38.33%。
國(guó)常會(huì)再提去庫存，新政效果初步顯現(xiàn)。建議關(guān)注成長(zhǎng)性較強(qiáng)的消費(fèi)建材公司三棵樹、偉星新材、東方雨虹、科順股份、北新建材、蒙娜麗莎、東鵬控股等；玻璃及鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)景氣度有望修復(fù)，建議關(guān)注旗濱集團(tuán)、鴻路鋼構(gòu)；出口延續(xù)回暖趨勢(shì)，建議關(guān)注出口相關(guān)標(biāo)的建霖家居、松霖科技、玉馬遮陽、民爆光電（未覆蓋）和聯(lián)域股份（未覆蓋）。
板塊漲跌幅：本周上證綜指下跌1.2%、創(chuàng)業(yè)板指下跌1.3%、同花順全A下跌6.1%、建筑材料（申萬）下跌2.6%。建材行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指數(shù)分別下跌4.1%、1.5%、6.5%、4.8%、2.8%
個(gè)股漲幅前五：*ST嘉寓(+28.9%)、四通股份(+10.6%)、天安新材(+2.5%)、萬里石(+2.1%)、ST先鋒(+1.6%)
個(gè)股跌幅前五：*ST深天(-22.6%)、飛鹿股份(-15.3%)、金剛光伏(-14.9%)、松發(fā)股份(-14.9%)、ST三圣(-14.8%)
各板塊估值情況：1）水泥申萬指數(shù)最新TTM市盈率為17.95倍，2015年年初至今市盈率區(qū)間為6.32倍~32.79倍；水泥申萬指數(shù)最新市凈率為0.70倍，2015年年初至今市凈率區(qū)間為0.70倍~2.67倍。2）玻璃申萬指數(shù)最新TTM市盈率為15.77倍，2015年年初至今市盈率區(qū)間為10.27倍~121.46倍；玻璃申萬指數(shù)最新市凈率為1.47倍，2015年年初至今市凈率區(qū)間為1.24倍~5.61倍。3）管材申萬指數(shù)最新TTM市盈率為22.88倍，2015年年初至今市盈率區(qū)間為19.68倍~87.81倍；管材申萬指數(shù)最新市凈率為2.23倍，2015年年初至今市凈率區(qū)間為1.99倍~5.87倍。4）耐火材料申萬指數(shù)最新TTM市盈率為17.71倍，2015年年初至今市盈率區(qū)間為13.61倍~218.07倍；耐火材料申萬指數(shù)最新市凈率為1.33倍，2015年年初至今市凈率區(qū)間為1.23倍~6.11倍。5）其他建材申萬指數(shù)最新TTM市盈率為18.35倍，2015年年初至今市盈率區(qū)間為17.02倍~94.69倍；其他建材申萬指數(shù)最新市凈率為1.91倍，2015年年初至今市凈率區(qū)間為1.75倍~7.72倍。
重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：水泥：全國(guó)水泥價(jià)格周環(huán)比上升2.7%，月環(huán)比上升8.2%。玻璃：玻璃期貨合約收盤價(jià)周環(huán)比下降1.4%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市場(chǎng)價(jià)周環(huán)比下降1.4%。原材料：動(dòng)力煤價(jià)周環(huán)比上升0.7%，英國(guó)布倫特原油周環(huán)比下降2.6%。地產(chǎn)基建：2024年前4個(gè)月全國(guó)商品房銷售面積累計(jì)同比-20.2%，2024年前4個(gè)月全國(guó)商品房新開工面積累計(jì)同比-24.6%
行業(yè)動(dòng)態(tài)：1）百年建筑網(wǎng)：6月水泥周報(bào)來啦！全國(guó)水泥價(jià)格或延續(xù)漲勢(shì)；2）中國(guó)照明電器協(xié)會(huì)：美國(guó)照明出口市場(chǎng)情況分析；3）數(shù)字水泥網(wǎng)：5月份國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)行情綜述及6月展望；4）中指研究院：滬廣深樓市政策初顯成效，北京政策將如何跟進(jìn)優(yōu)化？5）百年建筑網(wǎng)：推漲30-50元/噸！落實(shí)情況如何？
下周大事提醒：1）6.12：雙良節(jié)能分紅；東鵬控股、大禹節(jié)水股東大會(huì)召開。2）6.13：寧夏建材、中交設(shè)計(jì)、中糧科工分紅；金圓股份、亞泰集團(tuán)股東大會(huì)召開。3）6.14：魯陽節(jié)能分紅。
投資建議：1）我國(guó)出口持續(xù)保持回暖趨勢(shì)，建議關(guān)注出口相關(guān)標(biāo)的松霖科技、建霖家居、玉馬遮陽、民爆光電（未覆蓋）和聯(lián)域股份（未覆蓋）；2）中硼硅玻璃市場(chǎng)需求有望快速增長(zhǎng)，關(guān)注藥用玻璃龍頭山東藥玻、力諾特玻；3）政策預(yù)期有望放松，建議關(guān)注成長(zhǎng)性較強(qiáng)的消費(fèi)建材龍頭三棵樹、偉星新材、東方雨虹、科順股份、北新建材、堅(jiān)朗五金、東鵬控股、蒙娜麗莎、森鷹窗業(yè)、箭牌家居等；4）關(guān)注業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)、成長(zhǎng)空間較大的鋼結(jié)構(gòu)制造領(lǐng)先企業(yè)鴻路鋼構(gòu)；5）玻璃下游需求有望復(fù)蘇，關(guān)注浮法玻璃龍頭旗濱集團(tuán)；6）玻纖板塊庫存下降，龍頭公司產(chǎn)能較快增長(zhǎng)，關(guān)注中國(guó)巨石、長(zhǎng)海股份；7）基建開工情況向好，關(guān)注減水劑龍頭蘇博特，基建相關(guān)標(biāo)的山東路橋（未覆蓋），水泥相關(guān)標(biāo)的上峰水泥、華新水泥等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格上漲或超預(yù)期；下游需求或低于預(yù)期；環(huán)保政策或出現(xiàn)反復(fù)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。