報告類型: 行業(yè)報告

報告日期: 20240605

研究員: 于夕朦,王澤雷

行業(yè): 電力設備及新能源

投資評級：強于大市(維持)

【內容摘要】

本周行業(yè)概括：1）行業(yè)動態(tài)：國務院印發(fā)《2024-2025年節(jié)能降碳行動方案》，加大節(jié)能降碳工作推進力度。行動方案提出：1.加大非化石能源開發(fā)力度。加快建設以沙漠、戈壁、荒漠為重點的大型風電光伏基地。合理有序開發(fā)海上風電，促進海洋能規(guī)模化開發(fā)利用，推動分布式新能源開發(fā)利用；2.提升可再生能源消納能力。加快建設大型風電光伏基地外送通道，提升跨省跨區(qū)輸電能力。到2025年底，全國抽水蓄能、新型儲能裝機分別超過6200萬千瓦、4000萬千瓦；3.大力促進非化石能源消費?？茖W合理確定新能源發(fā)展規(guī)模，在保證經濟性前提下，資源條件較好地區(qū)的新能源利用率可降低至90%。“十四五”前三年節(jié)能降碳指標進度滯后地區(qū)要實行新上項目非化石能源消費承諾，“十四五”后兩年新上高耗能項目的非化石能源消費比例不得低于20%。2）板塊漲跌幅：本周相關個股標的力星股份、五洲新春、東方電纜、泰勝風能和海鍋股份領漲，漲幅分別為8.94%、5.87%、5.80%、5.62%和4.11%；惠柏新材、川潤股份、揚電科技、振江股份和協(xié)鑫能科領跌，跌幅分別為-11.97%、-5.79%、-4.74%、-3.16%和-2.96%。3）裝機數(shù)據(jù)跟蹤：2024年1-4月，全國風電新增裝機16.84GW，同比2023年同期增長18.59%；全國風電發(fā)電量3250億千瓦時，占全社會用電量10.56%。4）原材料價格：相對于上周原材料價格，本周現(xiàn)貨鋁和現(xiàn)貨環(huán)氧樹脂價格上漲，中厚板、螺紋鋼、鑄造生鐵、廢鋼指數(shù)和現(xiàn)貨銅價格下跌。
行業(yè)點評觀點：國務院《2024-2025年節(jié)能降碳行動方案》中涉及風電方向的主要包括加快建設以沙戈荒為重點的大型風光基地、合理有序開發(fā)海上風電、推動分布式新能源開發(fā)利用、資源條件較好地區(qū)的新能源利用率可降低至90%。行動方案的出臺展示了頂層設計的決心，從政策端為新能源裝機容量快速擴大奠定基礎。此前在政策補貼驅動下，國內風光裝機增速迅猛，但棄風棄光率較高，國家2018年發(fā)布的《清潔能源消納行動計劃（2018-2020年）》明確了95%新能源消納紅線。雙碳目標提出后，我國新能源進入新的增長周期，而以三北為代表的地區(qū)存在新能源裝機占比較高、本地電量需求及外送能力不足的情況，消納并網的要求對其保持裝機增長造成了一定制約。新能源利用率目標放寬意味著資源稟賦地區(qū)短期內消納壓力下降和新能源產業(yè)鏈過剩問題緩解，結合海上和分散式風電的開發(fā)推進，風電裝機有望迎來快速增長。分陸上和海上風電來看，2024年1-3月全國陸上風電新增裝機并網14.81GW，同比增長49.75%，海上風電新增裝機并網0.69GW，同比增長35.29%；陸上風電累計裝機419GW，同比增長21.51%，海上風電累計裝機38.03GW，同比增長23.11%。價格方面，2023年以來海上風機中標價格下降趨勢明顯，均價為3561.60元/kW。招投標方面，本周風電機組啟動招標3246.5MW，為9個陸上風電項目和1個海上風電項目；采購開標5681.6MW，為34個陸上風電項目和1個海上風電項目。陸上風電中標均價為1541.94元/kW，環(huán)比上周下降21.53%；海上風電中標均價為3039.00元/kW。
行業(yè)估值：本周風電設備指數(shù)最新TTM市盈率為28.76倍，MRQ市凈率為1.42倍，環(huán)比上周均有所上升。估值水平方面，2024年5月27日-5月31日風電設備指數(shù)市盈率區(qū)間為28.76倍~29.07倍，市凈率區(qū)間為1.42倍~1.44倍。
投資建議：隨著國家能源局的能源工作指導意見出臺以及沿海省份海風重點項目清單公示，我國海上風電景氣度持續(xù)提升。江蘇海上風電建設即將啟動，我國海上風電需求放量，塔架管樁環(huán)節(jié)有望直接受益，隨后是海纜環(huán)節(jié)最為相關。產業(yè)鏈零部件企業(yè)也將受益于海風建設提速和海外市場拓展的需求提振，大型化趨勢和新技術的應用打開整機和零部件企業(yè)發(fā)展空間。隨著需求改善，塔筒管樁產能利用率和單噸盈利同步提升，建議關注海外市場開拓順利和訂單獲取能力較強的海力風電、泰勝風能、天順風能、大金重工、天能重工；風電向深遠海邁進將顯著提升對行業(yè)領先海纜企業(yè)高電壓等級產品的需求，重點推薦區(qū)位優(yōu)勢明顯及有望進一步取得突破的企業(yè)，如東方電纜、起帆電纜；建議關注海外市場布局長久，產品認可度和市占率高，大客戶關系持久穩(wěn)定的零部件企業(yè)，如金盤科技、振江股份、金雷股份、日月股份、中際聯(lián)合等。
風險提示：原材料價格短期劇烈波動風險；風電項目延期及裝機不達預期風險；宏觀經濟下行風險；全球政治形勢風險；市場競爭加劇風險等。