報告名稱: CES 2025正式舉辦，汽車智能化新品密集發(fā)布

報告類型: 行業(yè)報告

報告日期: 20250113

研究員: 陳逸同

行業(yè): 汽車

投資評級：強于大市(維持)

【內(nèi)容摘要】

行業(yè)概括：汽車板塊本周（2025.1.6-2025.1.10）上漲1.31%，跑贏滬深300指數(shù)2.44個百分點。整車板塊下，乘用車子板塊下跌1.47%，跑輸滬深300指數(shù)0.34個百分點，商用車子板塊上漲1.3%，跑贏滬深300指數(shù)2.43個百分點，貨車子板塊下跌0.72%，跑贏滬深300指數(shù)0.41個百分點，客車子板塊上漲5.27%，跑贏滬深300指數(shù)6.4個百分點。本周（1.6-1.10）汽車零部件板塊上漲3.01%，跑贏滬深300指數(shù)4.15個百分點；汽車服務板塊下跌1.08%，跑贏滬深300指數(shù)0.05個百分點。本周（1.6-1.10）上證綜指低于滬深300指數(shù)0.21個百分點，汽車板塊整體表現(xiàn)有所回升。
從估值水平來看，截至1月10日，汽車行業(yè)PE-TTM為24.43，較上周上漲0.31。汽車子板塊估值：乘用車、商用車和零部件板塊估值分別為26.74、36.76和21.41，本周（1.6-1.10）乘用車板塊下跌0.39，商用車板上漲0.52，零部件上漲0.62。從汽車相關(guān)概念板塊來看，本周（1.6-1.10）汽車相關(guān)概念板塊表現(xiàn)有所上漲。其中，智能汽車、車聯(lián)網(wǎng)、鋰電池指數(shù)、傳統(tǒng)汽車、充電樁指數(shù)、新能源汽車、一體化壓鑄、汽車熱管理漲幅為1.49%、0.44%、-0.41%、1.31%、1.7%、1.5%、3.1%、2.99%。從原材料價格來看，截至1月10日，滬鋁指數(shù)、滬銅指數(shù)、螺紋鋼指數(shù)、滬膠指數(shù)分別為20169.43、75371.82、3201.45、17002.1點，本周（1.6-1.10）分別變化1.5%/3.22%/-2.13%/0.86%，PP(拉絲)、99.5%電池級碳酸鋰價格分別為7400元/噸和7.574萬元/噸，本周（1.6-1.10）價格分別變化-1.33%/1.2%。
CES2025正式舉辦：全球汽車智能化新品密集發(fā)布。車企：1）寶馬：發(fā)布新世代超感智能座艙BMW全景iDrive（2025年底率先在BMW新世代車型上應用）；2）極氪：發(fā)布了基于英偉達DriveAGXThor構(gòu)建的域控制器，宣布了與自動駕駛公司W(wǎng)aymo合作開發(fā)的全球首款量產(chǎn)原生無人駕駛汽車——ZEEKRRT預計將在2025年內(nèi)開啟大規(guī)模交付；3）smart：smart精靈#5車型首搭AMDV2000桌面級算力芯片、字節(jié)跳動自研的“豆包AI大模型”；4）小鵬：發(fā)布分體式飛行汽車“陸地航母”（預計2026年實現(xiàn)量產(chǎn)，售價不超過200萬元人民幣）；5）零跑：全新發(fā)布的零跑B10車型搭載第四代驍龍座艙平臺（驍龍8295），同時也是全球首批搭載驍龍智駕平臺（驍龍8650）的車型。芯片：1）英偉達：預計2025年上半年上市基于NVIDIABlackwell架構(gòu)構(gòu)建的高性能系統(tǒng)級芯片DRIVEAGXThor；豐田將基于Orin打造下一代汽車；2）高通：驍龍數(shù)字底盤解決方案已有超10家合作進展，重點展示了與德賽西威、Garmin佳明和松下汽車基于驍龍座艙平臺至尊版的合作；3）英特爾：推出了面向汽車逆變器和區(qū)域控制器的ACU，座艙AI芯片-Arc？B系列車載獨立顯卡。智能駕駛&座艙：1）德賽西威：公開了搭載高通驍龍座艙至尊版平臺的第五代智能座艙平臺G10PH；2）華陽集團：發(fā)布景深式3DAR-HUD（采用可變焦光學方案，引入景深概念，有寬幅景深投影模式，多模式高清TFT的PGU設計，綜合展示多種信息）；3）四維圖新：展示了與輕舟智航聯(lián)合打造的“行業(yè)首個基于征程？6M的輕地圖城市NOA”方案，基于高通驍龍SA8155平臺的越級體驗艙泊一體方案。
風險提示：宏觀經(jīng)濟加速下行；芯片短缺延續(xù)；新能源車銷量不及預期；新能源車技術(shù)迭代不及預期。