報(bào)告類型: 投資策略研究

報(bào)告日期: 20250106

研究員: 汪毅,丁皓晨

 

【內(nèi)容摘要】

以上市超過60個(gè)交易日的全部A股作為樣本池構(gòu)建強(qiáng)勢(shì)股占比指標(biāo)，上周強(qiáng)勢(shì)股占比大幅走低。截至1月3日，強(qiáng)勢(shì)股占比為13.35%。
我們使用幾個(gè)重要的風(fēng)險(xiǎn)因子對(duì)當(dāng)周市場(chǎng)表現(xiàn)進(jìn)行歸因。具體方法是以前一周的因子值將股票分為10組，觀測(cè)因子值前10%股票以及后10%股票的平均收益率的表現(xiàn)。整體來看，上周沒有因子取得了明顯的超額收益。
股債性價(jià)比方面，我們使用萬得全A、滬深300、中證500的EP與10年期國(guó)債收益率的比值分別構(gòu)建股債性價(jià)比指標(biāo)。受到國(guó)債收益率大幅走低的影響，股債性價(jià)比再度快速走高。截至1月6日，萬得全A的股債性價(jià)比為3.53，滬深300的股債性價(jià)比為5.02，中證500的股債性價(jià)比為2.38。
公募基金方面，以新成立偏股型基金份額(MA10)觀察公募基金吸納資金的情況，上周該指標(biāo)持續(xù)抬升，最后一個(gè)交易日為25.70億份；成交額方面，股票型ETF成交額占比上周持續(xù)抬升，12月27日股票型ETF成交額占全A成交額比重為8.68%，較前一周再度提升近140bp。游資風(fēng)格投資方面，漲停板占比(MA10)上周繼續(xù)震蕩走弱，1月3日漲停板占比(MA10)為1.21%，續(xù)創(chuàng)階段新低。交易異動(dòng)成交額占比(MA10)在上周同樣小幅走低，1月3日該指標(biāo)為2.46%。北向資金方面，上周北向資金買賣總額占比快速抬升，1月3日北向資金買賣總額占比為14.50%。兩融投資方面，兩融余額占A股流通市值比重繼續(xù)維持高位，截至1月3日為2.48%；兩融交易額占A股成交額比重有所走弱，1月3日該比重為7.77%。
美國(guó)市場(chǎng)方面，上周標(biāo)普500指數(shù)下跌0.48%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌0.51%。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，滬深300指數(shù)下跌5.17%，創(chuàng)業(yè)板指下跌8.57%，恒生指數(shù)下跌1.64%。分行業(yè)來看，上周所有一級(jí)行業(yè)指數(shù)全線下跌，紅利相關(guān)板塊跌幅相對(duì)較小。滬深兩市成交金額的中樞持續(xù)下移，1月3日的成交金額為12679億元。

風(fēng)險(xiǎn)提示：股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)面指標(biāo)失效風(fēng)險(xiǎn)、地緣形勢(shì)影響風(fēng)險(xiǎn)偏好、歷史數(shù)據(jù)對(duì)未來預(yù)測(cè)性降低、債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等。