報告類型: 宏觀經(jīng)濟研究

報告日期: 20241231

研究員: 蔣飛

 

【內(nèi)容摘要】

結論：
12月份，宏觀政策組合效應繼續(xù)顯現(xiàn)，制造業(yè)PMI連續(xù)三個月保持在臨界點以上，經(jīng)濟溫和修復。制造業(yè)生產(chǎn)保持擴張，市場需求恢復，供需兩端加快回升。出廠價格指數(shù)、原材料購進價格指數(shù)均連續(xù)兩月下降，位于收縮區(qū)間。非制造業(yè)指數(shù)上升至擴張區(qū)間，其中建筑業(yè)指數(shù)超季節(jié)回升，帶動建筑業(yè)就業(yè)壓力有所緩解，但制造業(yè)就業(yè)壓力持續(xù)加大。
中型企業(yè)景氣度改善，中型企業(yè)PMI環(huán)比上升0.7個百分點至50.7%，自2024年5月份以來首次升至擴張區(qū)間。

數(shù)據(jù)：
12月份，制造業(yè)PMI為50.1%，前值50.3%。其中生產(chǎn)指數(shù)為52.1%，前值52.4%，新訂單指數(shù)為51.0%，前值50.8%，其中新出口訂單指數(shù)為48.3%，前值48.1%。非制造業(yè)商務活動指數(shù)為52.2%，前值50.0%。其中建筑業(yè)商務活動指數(shù)為53.2%，前值49.7%；服務業(yè)商務活動指數(shù)為52.0%，前值50.1%。

要點：
2024年12月份，制造業(yè)PMI環(huán)比下降0.2個百分點至50.1%，這一環(huán)比值高于2023年同期的-0.4%，略低于預期。繼9月至11月制造業(yè)連續(xù)三個月的回升后12月出現(xiàn)回落，但仍高于臨界點，表明制造業(yè)持續(xù)擴張但面臨壓力。
12月生產(chǎn)指數(shù)環(huán)比下降0.3個百分點至52.1%，仍高于臨界點，這一環(huán)比值高于2023年同期的50.2%，制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動總體持續(xù)擴張。新訂單指數(shù)上升0.2個百分點至51%，連續(xù)四個月上升表明制造業(yè)市場需求持續(xù)增長。12月出廠價格指數(shù)、原材料購進價格指數(shù)均連續(xù)兩個月明顯下降，需求回暖且出廠價格下降幅度小于原材料購進價格，一定程度上減輕了企業(yè)的成本壓力。
12月非制造業(yè)商務活動PMI指數(shù)大幅上升2.2個百分點至52.2%，重回擴張區(qū)間。服務業(yè)行業(yè)景氣度普遍回升，建筑業(yè)超季節(jié)回升。
12月制造業(yè)從業(yè)人員環(huán)比下降0.1個百分點至48.1%，就業(yè)壓力持續(xù)加大。非制造業(yè)從業(yè)人員指數(shù)上升0.4個百分點至45.8%，建筑業(yè)、服務業(yè)就業(yè)壓力減輕。

風險提示：國內(nèi)宏觀經(jīng)濟政策不及預期；數(shù)據(jù)提取不及時；財政政策不及預期；財政政策超預期；信用事件集中爆發(fā)。