——OLED行業(yè)深度報(bào)告

報(bào)告類型: 行業(yè)報(bào)告

報(bào)告日期: 20241227

研究員: 鄒蘭蘭

行業(yè): 電子

投資評(píng)級(jí)：強(qiáng)于大市(維持)

【內(nèi)容摘要】

OLED具備技術(shù)先進(jìn)性，是目前手機(jī)端主流顯示技術(shù)。目前面板行業(yè)主流顯示技術(shù)主要包括LCD和OLED兩類，LCD憑借其輕薄、成本低、技術(shù)成熟穩(wěn)定等優(yōu)點(diǎn)，被廣泛應(yīng)用于各下游顯示終端，為目前最主流的顯示技術(shù)。而OLED因其具有自發(fā)光、輕薄、響應(yīng)速度快、低功耗、高亮度、高對(duì)比度、寬色域、廣視角、可彎曲等眾多優(yōu)良特性，逐漸成為智能手機(jī)移動(dòng)終端主流顯示技術(shù)，且隨著OLED技術(shù)成熟及成本下降，OLED持續(xù)向下游各應(yīng)用終端滲透。
需求端：手機(jī)市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容，平板/PC/汽車/TV等中大尺寸逐步滲透。目前手機(jī)是OLED顯示面板需求最大的應(yīng)用領(lǐng)域，根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，在OLED下游應(yīng)用中，智能手機(jī)出貨量占比73%，隨著OLED成本下降以及市場(chǎng)對(duì)折疊屏手機(jī)等多樣化場(chǎng)景需求，將有望助推OLED在智能手機(jī)中滲透率持續(xù)提升，根據(jù)omdia數(shù)據(jù)，OLED手機(jī)滲透率將由2023年的51%提升至2028年的60%。隨著OLED技術(shù)成本不斷優(yōu)化，疊加OLED優(yōu)良的顯示性能優(yōu)勢(shì)及行業(yè)巨頭在其產(chǎn)品中采用OLED技術(shù)引領(lǐng)作用，OLED在電腦、平板、車載、電視等中大尺寸呈加速滲透趨勢(shì)。根據(jù)MordorIntelligence數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2024年全球OLED面板市場(chǎng)規(guī)模為516.3億美元，并將以13.19%的年復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)至2029年的959.3億美元。
供給端：韓廠三星及LGD主導(dǎo)OLED面板產(chǎn)能，國(guó)內(nèi)面板廠加速布局份額持續(xù)提升。三星和LGD憑借產(chǎn)能、技術(shù)、市場(chǎng)等先發(fā)優(yōu)勢(shì)，分別主導(dǎo)手機(jī)及可穿戴等中小尺寸移動(dòng)終端OLED面板和TV大尺寸OLED面板。2023年，三星顯示全球OLED中小尺寸面板出貨量份額占比43%。2022年LGD全球大尺寸OLED面板出貨量份額占比64.8%。受益于手機(jī)等中小尺寸移動(dòng)終端OLED面板滲透率快速提升，國(guó)內(nèi)面板企業(yè)加速中小尺寸OLED面板產(chǎn)能布局，市場(chǎng)份額持續(xù)提升，2023年中國(guó)內(nèi)地面板廠商在中小尺寸面板合計(jì)市場(chǎng)份額達(dá)到43%，其中京東方市場(chǎng)份額由2022年的12%提升至2023年的15%。同時(shí)京東方、維信諾等國(guó)內(nèi)面板企業(yè)正積極布局8.6代高世代AMOLED生產(chǎn)線，后續(xù)市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步提升。
投資建議：OLED面板產(chǎn)業(yè)鏈涵蓋上游原材料及設(shè)備、中游面板生產(chǎn)及組裝以及下游應(yīng)用幾大環(huán)節(jié)。隨著OLED在各應(yīng)用領(lǐng)域持續(xù)滲透推動(dòng)OLED面板市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，以及國(guó)內(nèi)面板廠OLED產(chǎn)能持續(xù)釋放，國(guó)內(nèi)OLED產(chǎn)業(yè)鏈上游市場(chǎng)空間及國(guó)產(chǎn)替代潛力巨大。
OLED有機(jī)材料：海外大廠憑借專利、規(guī)模、技術(shù)優(yōu)勢(shì)長(zhǎng)期占據(jù)OLED有機(jī)材料的主要市場(chǎng)份額。國(guó)內(nèi)企業(yè)目前主要集中于上游OLED中間體材料和升華前材料等前端材料生產(chǎn)，國(guó)內(nèi)OLED有機(jī)材料廠商OLED終端材料目前也逐步進(jìn)入國(guó)內(nèi)OLED面板廠商供應(yīng)鏈實(shí)現(xiàn)批量應(yīng)用。未來隨著國(guó)內(nèi)OLED材料廠商技術(shù)積累及產(chǎn)品突破，國(guó)產(chǎn)廠商OLED終端材料滲透率有望進(jìn)一步提升。建議關(guān)注相關(guān)材料廠商奧來德、萊特光電。
OLED設(shè)備：日本、美國(guó)和韓國(guó)企業(yè)基本壟斷了OLED中前段制程如蒸鍍?cè)O(shè)備、曝光機(jī)、薄膜沉積設(shè)備、AOI設(shè)備等關(guān)鍵設(shè)備，國(guó)內(nèi)企業(yè)關(guān)鍵制程設(shè)備市占率仍然較低，未來隨著OLED設(shè)備廠商技術(shù)積累，關(guān)鍵設(shè)備有望實(shí)現(xiàn)突破。國(guó)內(nèi)廠商在門檻相對(duì)較低的檢測(cè)設(shè)備已取得一定突破，2021年Array制程檢測(cè)設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率為8%，Cell/Module制程檢測(cè)設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率則達(dá)到86%，未來隨著國(guó)產(chǎn)廠商技術(shù)進(jìn)步及市場(chǎng)拓展，相關(guān)設(shè)備滲透率有望進(jìn)一步提示。建議關(guān)注OLED設(shè)備廠商奧來德、精測(cè)電子、精智達(dá)。
DDIC：根據(jù)CINNOResearch數(shù)據(jù)，2021年全球AMOLEDDDIC出貨量為10.7億顆，預(yù)計(jì)2026年全球AMOLEDDDIC出貨量將增長(zhǎng)至21.6億顆。智能手機(jī)為AMOLEDDDIC下游最大應(yīng)用市場(chǎng)，根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，2022年智能手機(jī)在AMOLEDDDIC出貨量占比為64%。競(jìng)爭(zhēng)格局方面，韓廠主導(dǎo)智能手機(jī)AMOLEDDDIC市場(chǎng)，2024年Q1三星LSI(42.1%)和LXSemicon(15.1%)在智能手機(jī)AMOLEDDDIC合計(jì)市場(chǎng)份額為57.2%。中國(guó)大陸AMOLED智能手機(jī)DDIC設(shè)計(jì)公司云英谷24年Q1市場(chǎng)份額增長(zhǎng)至5.5%，目前海思、奕斯偉和集創(chuàng)北方也成功進(jìn)入品牌供應(yīng)鏈，在面板產(chǎn)業(yè)國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)下，本土化優(yōu)勢(shì)下DDIC產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司國(guó)產(chǎn)替代空間巨大，建議關(guān)注DDIC產(chǎn)業(yè)鏈新相微、天德鈺、晶合集成、頎中科技、匯成股份。
風(fēng)險(xiǎn)提示：OLED下游滲透率不及預(yù)期、下游擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期、技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)格局惡化。