報(bào)告名稱(chēng): 本周醫(yī)藥板塊上漲1.78%，諾誠(chéng)健華坦昔妥單抗獲批上市

報(bào)告類(lèi)型: 行業(yè)報(bào)告

報(bào)告日期: 20250526

研究員: 吳明華,陳玥樺

行業(yè): 醫(yī)藥

投資評(píng)級(jí)：強(qiáng)于大市(維持)

【內(nèi)容摘要】

本周申萬(wàn)醫(yī)藥生物板塊漲幅為1.78%，跑贏滬深300指數(shù)1.96個(gè)百分點(diǎn)，在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲跌幅中排名第1位。二級(jí)子板塊中，化學(xué)制藥上漲3.58%；生物制品上漲1.74%；醫(yī)療服務(wù)上漲1.42%；醫(yī)藥商業(yè)上漲1.15%；醫(yī)療器械上漲0.48%；中藥II上漲0.19%。
化學(xué)制藥：海辰藥業(yè)、舒泰神、永安藥業(yè)、一品紅、賽隆藥業(yè)領(lǐng)漲，漲幅分別為51.55%、49.23%、45.32%、30.1%、27.66%；拓新藥業(yè)、花園生物、金城醫(yī)藥、潤(rùn)都股份、奧賽康領(lǐng)跌，跌幅分別為8.68%、7.26%、6.49%、5.24%、4.9%。
中藥II：香雪制藥、眾生藥業(yè)、振東制藥、啟迪藥業(yè)、達(dá)仁堂領(lǐng)漲，漲幅分別為14.71%、9.41%、6.75%、6.09%、4.37%；*ST目藥、奇正藏藥、嘉應(yīng)制藥、以嶺藥業(yè)、葵花藥業(yè)領(lǐng)跌，跌幅分別為8.65%、4.27%、3.88%、3.22%、2.77%。
生物制品：三生國(guó)健、科興制藥、榮昌生物、賽升藥業(yè)、未名醫(yī)藥領(lǐng)漲，漲幅分別為99.96%、16.1%、14.74%、12.93%、7.94%；萬(wàn)澤股份、遼寧成大、華蘭生物、康泰生物、沃森生物領(lǐng)跌，跌幅分別為8.37%、2.41%、2.34%、1.97%、1.73%。
醫(yī)藥商業(yè)：一心堂、藥易購(gòu)、健之佳、塞力醫(yī)療、第一醫(yī)藥領(lǐng)漲，漲幅分別為37.95%、12.43%、9.83%、7.17%、6.77%；國(guó)發(fā)股份、潤(rùn)達(dá)醫(yī)療、益豐藥房、大參林、合富中國(guó)領(lǐng)跌，跌幅分別為3.77%、3.17%、2.79%、1.57%、1.49%。
醫(yī)療器械：麥克奧迪、熱景生物、海泰新光、安杰思、萬(wàn)東醫(yī)療領(lǐng)漲，漲幅分別為16.92%、12.89%、8.34%、7.8%、6.91%；拱東醫(yī)療、華大智造、*ST東洋、安必平、翔宇醫(yī)療領(lǐng)跌，跌幅分別為9.9%、6.14%、6.05%、6%、4.52%。
醫(yī)療服務(wù)：睿智醫(yī)藥、泰格醫(yī)藥、陽(yáng)光諾和、金凱生科、諾思格領(lǐng)漲，漲幅分別為24.72%、12.48%、11.68%、11.11%、10.1%；華大基因、金域醫(yī)學(xué)、澳洋健康、諾禾致源、美年健康領(lǐng)跌，跌幅分別為6.75%、4.62%、3.23%、3.06%、2.95%。
投資建議：醫(yī)藥板塊利好政策頻出，行業(yè)景氣度有望穩(wěn)步復(fù)蘇。短期內(nèi)，前期受醫(yī)藥反腐和集采影響較大的院內(nèi)市場(chǎng)，有望逐步復(fù)蘇，建議關(guān)注制劑板塊優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。中長(zhǎng)期看，創(chuàng)新療法具備較大增量和替代需求，國(guó)產(chǎn)BIC/FIC創(chuàng)新藥數(shù)量和質(zhì)量穩(wěn)步提升，國(guó)產(chǎn)替代和走向國(guó)際均具備廣闊空間，建議關(guān)注管理效率優(yōu)異、產(chǎn)品管線(xiàn)優(yōu)質(zhì)的制藥企業(yè)。我們重點(diǎn)推薦：1）仿轉(zhuǎn)創(chuàng)初現(xiàn)成效、國(guó)產(chǎn)CLDN18.2靶向藥研發(fā)進(jìn)度靠前的奧賽康；2）大單品耐賦康入保放量的云頂新耀-B；3）入保以?xún)r(jià)換量、核心單品出海在即的迪哲醫(yī)藥；4）國(guó)內(nèi)淋巴瘤領(lǐng)域領(lǐng)軍者、自免打開(kāi)第二曲線(xiàn)的諾誠(chéng)健華-U；5）國(guó)內(nèi)麻醉龍頭、新股東入駐注入新活力的人福醫(yī)藥。
風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、藥品研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)