報告名稱: 本周醫(yī)藥板塊上漲1.2%，關(guān)注關(guān)稅博弈進展

報告類型: 行業(yè)報告

報告日期: 20250406

研究員: 吳明華,陳玥樺

行業(yè): 醫(yī)藥

投資評級：強于大市(維持)

【內(nèi)容摘要】

本周申萬醫(yī)藥生物板塊漲幅為1.2%，跑贏滬深300指數(shù)2.57個百分點，在31個申萬一級行業(yè)漲跌幅中排名第3位。二級子板塊中，化學(xué)制藥上漲3.45%；中藥II上漲1.53%；醫(yī)藥商業(yè)上漲1.48%；生物制品上漲1.37%；醫(yī)療器械下跌0.21%；醫(yī)療服務(wù)下跌2.12%。
化學(xué)制藥：多瑞醫(yī)藥、哈三聯(lián)、潤都股份、圣諾生物、海創(chuàng)藥業(yè)-U領(lǐng)漲，漲幅分別為56.32%、31.15%、27.01%、21.54%、20.74%；能特科技、雙成藥業(yè)、復(fù)旦復(fù)華、恩華藥業(yè)、健友股份領(lǐng)跌，跌幅分別為9.09%、8.5%、6.32%、5.85%、5.19%。
中藥II：太極集團、恩威醫(yī)藥、隴神戎發(fā)、沃華醫(yī)藥、羚銳制藥領(lǐng)漲，漲幅分別為9.76%、9.13%、8.28%、7.52%、6.6%；葫蘆娃、長藥控股、康緣藥業(yè)、*ST龍津、達仁堂領(lǐng)跌，跌幅分別為4.69%、3.94%、3.28%、2.82%、2.6%。
生物制品：賽升藥業(yè)、康辰藥業(yè)、艾迪藥業(yè)、百奧泰、凱因科技領(lǐng)漲，漲幅分別為19%、12.58%、11.64%、10.86%、9.21%；百普賽斯、未名醫(yī)藥、萬澤股份、三生國健、康為世紀領(lǐng)跌，跌幅分別為8.15%、6.42%、4.05%、1.55%、1.34%。
醫(yī)藥商業(yè)：瑞康醫(yī)藥、益豐藥房、大參林、華人健康、老百姓領(lǐng)漲，漲幅分別為6.76%、5.61%、5.61%、3.69%、2.86%；合富中國、達嘉維康、塞力醫(yī)療、國發(fā)股份、上海醫(yī)藥領(lǐng)跌，跌幅分別為4.66%、3.05%、1.66%、1.46%、0.89%。
醫(yī)療器械：偉思醫(yī)療、熱景生物、翔宇醫(yī)療、威高骨科、浩歐博領(lǐng)漲，漲幅分別為31.8%、11.16%、9.73%、9.45%、8.2%；東方生物、*ST東洋、迪瑞醫(yī)療、海泰新光、邁瑞醫(yī)療領(lǐng)跌，跌幅分別為11.15%、9.25%、6.98%、6.21%、5.38%。
醫(yī)療服務(wù)：誠達藥業(yè)、普瑞眼科、睿智醫(yī)藥、陽光諾和、南模生物領(lǐng)漲，漲幅分別為18.38%、7.14%、6.8%、4.3%、3.64%；昭衍新藥、藥明康德、諾泰生物、盈康生命、和元生物領(lǐng)跌，跌幅分別為6.78%、6.3%、3.66%、3.31%、2.61%。
投資建議：醫(yī)藥板塊利好政策頻出，行業(yè)景氣度有望穩(wěn)步復(fù)蘇。短期內(nèi)，前期受醫(yī)藥反腐和集采影響較大的院內(nèi)市場，有望逐步復(fù)蘇，建議關(guān)注制劑板塊優(yōu)質(zhì)標的。中長期看，創(chuàng)新療法具備較大增量和替代需求，國產(chǎn)BIC/FIC創(chuàng)新藥數(shù)量和質(zhì)量穩(wěn)步提升，國產(chǎn)替代和走向國際均具備廣闊空間，建議關(guān)注管理效率優(yōu)異、產(chǎn)品管線優(yōu)質(zhì)的制藥企業(yè)。我們重點推薦：1）仿轉(zhuǎn)創(chuàng)初現(xiàn)成效、國產(chǎn)CLDN18.2靶向藥研發(fā)進度靠前的奧賽康；2）大單品耐賦康入保放量的云頂新耀-B；3）入保以價換量、核心單品出海在即的迪哲醫(yī)藥；4）國內(nèi)淋巴瘤領(lǐng)域領(lǐng)軍者、自免打開第二曲線的諾誠健華-U；5）國內(nèi)麻醉龍頭、重組注入新活力的人福醫(yī)藥。
風(fēng)險提示：行業(yè)政策大幅波動風(fēng)險、市場競爭加劇風(fēng)險、地緣政治風(fēng)險、藥品研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險