報(bào)告類(lèi)型: 投資策略研究

報(bào)告日期: 20240701

研究員: 汪毅,王小琳

 

【內(nèi)容摘要】

六月組合回顧：
6月國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍較弱，房地產(chǎn)、資本市場(chǎng)等方面的穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)落地，市場(chǎng)進(jìn)入預(yù)期兌現(xiàn)的博弈階段，板塊輪動(dòng)速度有所加快。6月，上證指數(shù)、滬深300指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的漲跌幅分別為-3.87%、-3.30%、-6.74%。我們的推薦組合中，立訊精密（+23.66%）、中國(guó)移動(dòng)（+9.64%）等標(biāo)的月度收益率表現(xiàn)相對(duì)較好。
七月配置建議：
國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍相對(duì)較弱，市場(chǎng)進(jìn)入政策效果預(yù)期兌現(xiàn)的博弈階段，板塊輪動(dòng)速度有所加快。下一階段房地產(chǎn)去庫(kù)存有望進(jìn)一步加大力度，一線(xiàn)城市地產(chǎn)政策優(yōu)化節(jié)奏和力度有所超出市場(chǎng)預(yù)期，有助于穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)信心。后續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)政策或?qū)⒊掷m(xù)發(fā)力。7月即將召開(kāi)二十屆三中全會(huì)和政治局會(huì)議，更多方面改革預(yù)期落地值得期待。我們認(rèn)為政策強(qiáng)預(yù)期仍將對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好形成支撐。下一階段市場(chǎng)變化的核心在于基本面的邊際企穩(wěn)，重點(diǎn)觀察房地產(chǎn)銷(xiāo)售等數(shù)據(jù)何時(shí)出現(xiàn)拐點(diǎn)。
重點(diǎn)推薦：
（1）紅利：“新國(guó)九條”及相關(guān)配套政策落地后，市場(chǎng)對(duì)分紅的重視程度進(jìn)一步提升。重點(diǎn)關(guān)注持續(xù)穩(wěn)定分紅、增加回購(gòu)和增持、具有并購(gòu)重組預(yù)期等方面的投資機(jī)會(huì)。
（2）周期：工業(yè)金屬等方向產(chǎn)能利用率相對(duì)較高，同時(shí)供給相對(duì)受限，疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，工業(yè)金屬有望繼續(xù)走強(qiáng)。生豬養(yǎng)殖庫(kù)存持續(xù)去化，下半年豬價(jià)存在支撐。
（3）新質(zhì)生產(chǎn)力：數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能、半導(dǎo)體等同時(shí)具備產(chǎn)業(yè)政策支持和景氣確定性的方向仍是中長(zhǎng)期的投資主線(xiàn)。

七月組合推薦：
中國(guó)移動(dòng)、鴻合科技、立訊精密、新潔能、東方電氣、華陽(yáng)集團(tuán)、山東藥玻、羚銳制藥、恒源煤電、寧波銀行。所選標(biāo)的涵蓋通信、科技、電力設(shè)備和新能源、電子、食品飲料、煤炭、銀行等行業(yè)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：海外經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)；美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期反復(fù)；國(guó)內(nèi)需求復(fù)蘇不及預(yù)期；部分企業(yè)業(yè)績(jī)不及預(yù)期；短期股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；地緣沖突升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)等。